桑黄名称最早出自唐初甄权所著《药性论》，记载其功效为＂治女子崩中帯下，月闭血凝，产后血凝，男子痃癖，兼疗伏血、下赤血”。亦见于唐朝所颁布全世界最早的官方编修药典《新修本草》。明朝李时珍所著《本草纲目》也记载桑黄疗效《本草纲目》把桑黄置于“菜部”，且说明菌硬质者为“臣、“黄”，软质者为“鸡、“娥”或“莪”、“鹅”。因此桑黄的“黄”可能指其颜色，也可能指其质地。“桑臣”、“桑黄菰”可能为桑黄，而“桑耳”、“树鸡、“树鹅、“桑鹅”等可能是木耳类。有一说法认为《神农本草经》中的“桑上寄生”即是桑黄，然该书说桑上寄生“味苦，平，无毒”。桑黄虽无毒，然无明显苦觉，所以桑上寄生应该是指药用植物“桑寄生”。古籍的说法仅能部分参考，仍须小心求证，不能尽信。现今已然了解真正的桑黄仅只一种，而且在野外也确实只长在桑树树干，因此称之为桑黄，这点是对的。然而外观似桑黄的种类颇多，真正的桑黄在野外的数量很少，如外观类似的杨树黄及暴马黄，在野外的数量约为桑树桑黄的百倍。古代没有显微镜可观察显微特征，也没有分子鉴定技术，没有能力把这些桑黄相似种类区分明白。既然种类混淆不清，加以真桑黄相对假黄的数量极少，历代古籍对于桑黄的各项特性以及功效的说法自难明白精确。桑黄无法成为中药汉方中稳定的一味，并非功效不彰，只因桑黄的种类难以区分，以及树桑黄所具有假多真少的特殊性。然而根据相关实验证明，桑树桑黄才是真正的桑黄，其内的有效成分如三萜类、多糖类等含量最多，服食效果也更稳定。

《神农本草经》：桑黄属于上品，无毒，“属上经，性微寒，无毒，久服轻身，不老延年”。《药性论》及《新修本草》：由甄权编写，称桑黄如灵丹妙药。《本草纲目》：李时珍记载桑黄能“利五脏、宣肠胃气，排毒气”。《本经逢原》：著名医家张璐著，记载“其黄熟陈白者止久泄益气，金色者治癖饮(积水)、症瘕积聚(肿瘤)，及肠风泻血、五痔下血、血痹虚劳，咽喉痹痛，一切血证咸宜用之。

当代国内外相关机构研究认为其有以下一些作用。抗癌作用。主要是通过以下方式实现的：强化免疫苗力，诱导癌细胞自行死亡；抑制癌细胞增殖及转移；减轻化疗和放疗的副作用；缓解癌症特有的疼痛；阻止溃疡、息肉、良性肿瘤等恶变为癌症；顶防、避免癌症的复发。热水提取物对小白鼠肉瘤s-和艾氏癌的抑制率分別为87%和80%。预防和治疗类风湿性关节炎。桑黄提取物能够完全抑制尿酸，对痛风有良好的效果。抗过敏。对过敏性鼻炎、久治不愈的显疹疗效很好。含有菅汁松蕈酸、藜芦酸、麦角甾醇、饱和脂肪酸、C23和C25的饱和烃、甘氨酸、天冬氨酸等氨基酸、草酸、甘露岩藻半乳聚糖、木糖氧化酶，以及过氧化酶、脲酶、酯酶、多糖等。桑黃中的落叶松蕈酸有抑制汗腺分泌的作用，可用于治疗盗汗，还有洋地黄样作用。桑黄对女性月经不调等妇科疾病也有疗效。被称为“妇科圣药”。桑黄味微苦，性寒。抑制肿瘤，利五脏，软坚，排毒，止血，活血，和胃止泻。主治淋病、崩、炎、肝硬化、肝腹水，降血糖、降血脂、治疗痛风，漏带下、症瘕积聚、癖饮、脾虚泄泻、防治慢性肝病、类风湿关节炎，抗过敏。

桑黄活性成分的组成与含量是其保健治疗作用的根本，也是桑黄栽培生产与加工的重要参照指标。其中以多糖，黄酮类化合物，萜类化合物为主。

多糖:桑黄多糖是桑黄中研究最多物质。根据存在部位的不同，可分为子实体多糖、菌丝体胞内多糖和胞外多糖，桑黄子实体多糖以杂多糖为主。

黄酮类化合物:桑黄中含有多种黄酮类化合物，主要为二氢黄酮和黄烷-3-醇黄酮，结构类型据报道有19种。由于桑黄分类的不一致，很难对整个桑黄属做比较。萜类化合物:桑黄中的萜类化合物主要有倍半萜、二萜和三萜，其中三萜类的种类多样，含量丰富。